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软件评估

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无论何时考虑软件估值或SaaS的估值,与非SaaS企业相比,企业的投资者和所有者对估值参数都有不同的看法。前一年SaaS估值的中位数在12倍到16倍之间。

SaaS公司如此高的估值背后的原因是什么?

  1. SaaS公司有一个经常性的收入流,而不是一次性付款。
  2. 在一段时间内,毛利率会上升,而服务成本会下降
  3. 与供应有限的非saas业务不同,产品供应不是有限的
  4. 客户不断更新订阅,从而增加收入来源
  5. 收集的数据提高了未来服务的效率。

软件评估方法

根据公司所获得的收入,软件估值一般采用三种主要方法。这些方法是:

  1. 卖方可自由支配收入(SDE)
  2. 基于收入的估值
  3. 息税前利润
  1. 卖方可自由支配收益(SDE)

卖方可自由支配收益是指业主从公司收入中扣除管理费用、员工工资等费用后投资回企业的价值,通常是业主的补偿。

下面是sde的计算公式

收入-[销货成本+员工工资+营业费用]+业主补偿

通常这种策略是被那些年经常性收入超过500万美元,使产品适合市场的所有者所采用的。

  1. 基于收入的估值

软件估值的另一种方式是通过年度经常性收入(ARR),投资者愿意在ARR的基础上支付ARR的倍数,同时考虑到公司刚刚超过500万美元的大关,并且已经成为适合市场的产品。

这种软件估值在公司处于初始阶段并显示出高速增长迹象的情况下是可取的。

  1. 息税前利润

EBITDA即息税折旧摊销前收益(Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and摊销前收益),它实际上是软件估值过程中检验SaaS公司健康现金流的一种方式。净收入是在考虑利息、折旧、税收和摊销等因素后计算出来的。这成为计算行业平均水平的财务指标,并有助于将公司业绩与属于同一市场的其他公司进行比较。

净收入+利息+税金+折旧+摊销

EBITDA评分再次用于确定另一个软件估值指标,即40规则,该规则考虑到收入增长和EBITDA利润率的总和(EBITDA除以收入后),以计算公司的财务健康状况。这家SaaS公司希望将这一分数提高到40分以上,使其处于良好的财务状况。

公司可能希望将正现金流重新投资于业务,以实现更高的增长,并推迟正现金流(EBITDA),或者减少用于营销和销售的金额,并增加EBITDA。这完全取决于该公司在市场上的地位。如果公司计划增加蓝海市场空间的份额,那么收入增长更加突出,低EBITDA利润率也没有害处。然而,如果该公司在竞争激烈的红海市场空间中运营,那么高的EBITDA利润率对该公司来说是可取的。

因此,收入增长和EBITDA利润率之间的健康平衡使公司达到可扩展的收入增长,每个新客户的增量成本下降是健康业务的标志,得分高于40,这使公司成为高估值的理想选择。

软件估值中的乘数是如何决定的?

通常在确定乘数时,将去年的平均净利润乘以确定的乘数。

乘数的决定要考虑到企业的适当和长期价值。公司越老,乘数越大。

乘数的决定是考虑到营收规模公司和流失率和留存率

500万美元以下:通常投资者对这种市场份额小的小市值公司不感兴趣。这些公司的市盈率非常低。因此,在这个阶段,公司必须以更多的收入份额为目标,而不是实现不断增加的正现金流,使收入超过500万美元

超过500万美元:在这个阶段,由于收入规模的增加,投资者认为公司已经找到了满足强大市场需求的产品。在这个阶段,市盈率仍在个位数,但高于营收低于500万美元的公司

1000 -1亿美元之间:这一阶段的增长令投资者兴奋不已,考虑到市场规模和未来增长前景,他们愿意提供10倍至15倍的市盈率。

1亿美元以上:这一阶段的增长巩固了投资者的信心,它们将提供10倍至20倍甚至更高的市盈率。

此外,另一个需要考虑的因素是收入是每年或每月的经常性收入。如果收入是每月重复出现的,这似乎对投资者更有吸引力,因为每月重复出现的收入表明客户对产品的强烈需求,以及他们对每月使用相同服务的强烈愿望。

另一个重要因素是客户流失率保留率.一个健康的SaaS公司的客户流失率不超过10%,客户保留率不低于90%,因为SaaS公司的支柱是基于订阅的模式,它希望留住客户以获得更好的增长。

其他因素这在决定软件价值方面也起着很大的作用。其中包括:

客户多元化重要的是,大部分收入不应来自单个客户,而应来自多个客户,这样即使客户退出订阅,公司也不会遭受太大损失。

公司经营期间:如果公司最近才开业,那么与长期开业的公司相比,它可能不会吸引投资者更高的估值。因此,公司运营的时间越长,公司吸引的估值就越高。

当前产业趋势:公司永远不能低估自己低于当前的市场趋势,并根据现有的竞争性价格合理地要求其估值

强大的营销网络:这是一个被大多数公司所忽视的领域。SaaS和它的营销一样好。如果营销渠道可以通过搜索引擎优化、联盟计划有机地产生潜在客户,并以某种方式降低客户指责成本,那么它可以为公司创造奇迹。

市场规模不断扩大:公司的市场规模必须不断增加,这样公司的增长才不会在达到一定的增长水平后停滞不前。

强大的标准操作程序和知识库:企业应该有明确的标准操作程序和大量的技术知识,这样公司就不会一直依赖于创始人的专业知识,并且在创始人离开后,领导层可以顺利过渡。

公司资产估值:公司的每一项重要资产都必须得到适当的评估,包括知识产权、有经验的员工等。

由于这些公司在规模、成熟度、行业等方面的一些参数上存在差异,因此不可能有一个简单的公式来为每个软件公司提出一种软件估值方法。最终,这取决于业主和投资者的愿景和期望,最后但并非最不重要的是当前的市场条件。

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